株式の割高・割安感を測るために、長期金利と株式利回りを比較した指標。
具体的には、例えば
　10年物国債利回り?株式利回り
で表され、これが
　・大きい　→　株式が割高
　・小さい　→　株式が割安
とされる。
「株式利回り」としては、株式指数の逆数を用いることが多い。